今天分享的是：2025年AI算力升级，价值成长主导
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2025年通信行业：AI算力升级引领行业新增长
2025年以来，通信行业在AI算力升级的浪潮中展现出强劲的复苏与成长动能。从光模块技术迭代到AI手机普及，再到电信运营商的算力网络布局，全行业正围绕“算力”核心展开新一轮变革，技术突破与市场需求的共振推动行业进入价值成长新阶段。
上半年行业波动回升，AI算力成核心主线
2025年上半年，通信行业经历了从估值抬升到波动调整，再到稳步回升的过程。年初1-2月，DeepSeek团队发布的DeepSeek-R1推理模型成为行业焦点，其开源特性和终端化部署加速了AI技术的产业落地。国内三大运营商迅速完成基于该模型的算力专网部署，显著提升了云服务能力；同时，国内云厂商纷纷释放积极的资本开支计划，共同推动行业估值走高。
不过，2-4月行业迎来阶段性调整。受美国关税政策预期变化、市场对光模块未来需求的担忧等多重因素影响，行业指数出现较大波动。转机始于4月中旬，随着美国关税政策缓和，叠加AI算力产业链上国内外企业的业绩陆续得到验证，市场确认AI算力需求已形成实质性传导，行业指数和估值随之逐步回升。
展开剩余85%从经营数据看，2025年一季度，通信行业整体营收同比增长2.1%，归母净利润同比增长6.4%，毛利率和净利率均保持稳定提升。细分板块中，光模块/光器件/光芯片表现尤为亮眼，营收同比增长56.6%，归母净利润同比大增105.2%，成为拉动行业增长的核心动力；线缆板块也保持稳健增长，营收和净利润分别同比增长8.5%和39.7%，显示出多领域应用需求的持续释放。
下半年催化事件密集，技术迭代驱动新机遇
展望2025年下半年，通信行业有望迎来一系列重磅催化事件。新一代大模型的发布、云厂商资本开支的明确指引、AI应用场景的持续拓展等，都将为行业注入新活力。其中，DeepSeek推动的端侧AI生态建设值得关注，随着端侧模型的精简优化和芯片算力的升级，AI手机正加速向中端价位段渗透，有望带动消费电子市场迎来新一轮换机潮。
技术层面，带宽升级成为行业增长的持续动力。CPO（光电共封装）、LPO（线性直驱光模块）、薄膜铌酸锂等新技术不断成熟，推动光通信行业向更高效率、更低功耗演进。光模块领域，1.6T产品的需求预计将在2026年迎来爆发式增长，头部厂商凭借技术积累和产品优势，有望维持较高的利润率。此外，英伟达、博通等巨头加速推进CPO技术落地，产业链生态的成熟将打开增量市场，光器件企业有望深度受益。
光通信：高速率迭代与国产替代双轮驱动
光通信作为算力传输的核心载体，正迎来高速发展期。国内外云厂商的资本开支计划为行业提供了坚实支撑：北美四大云厂商2025年资本开支合计超3000亿美元，国内三大云厂商一季度资本开支同比增长近100%，均聚焦于AI基础设施建设。
在数通市场，云计算、AI、大数据对算力的需求呈指数级增长，推动数据中心光模块向更高速率升级。目前800G光模块已进入放量期，1.6T产品开始陆续出货，预计2026年需求将快速增长。电信市场则呈现“升级潮”，全球运营商正加速向10G PON升级，并逐步规划50G PON演进，50G PON凭借5倍于10G PON的带宽和更低时延，将为万兆云存储、8K点播等新应用提供支撑。
光芯片作为光通信产业链的核心，国产替代进程在中美贸易摩擦背景下持续加速。国内企业在10G及以下中低速光芯片领域已形成规模化优势，25G及以上高速芯片也取得突破，长光华芯、源杰科技等企业的高端产品性能已可对标国际水平。随着高速率光模块需求放量，光芯片供需格局偏紧，具备技术储备的国产厂商将迎来业绩弹性释放期。
AI手机：开启智能终端新周期
AI手机正成为智能手机市场的新增长点，其核心在于具备运行生成式AI模型的能力，为用户带来全新的交互体验和服务模式。与传统智能手机相比，AI手机支持多模态内容生成、个性化服务推荐，甚至能通过“智能体”学习用户习惯，实现更自然的人机交互。
从市场布局看，国内外手机厂商纷纷加码AI赛道。三星Galaxy S25系列整合DeepSeek-R1大模型，实现跨应用执行和即时简报功能；华为、小米、OPPO等国内厂商则通过自研大模型或与第三方合作，推出AI通话翻译、智能创作等特色功能。IDC数据显示，2025年全球AI手机渗透率预计达34%，2027年国内市场份额将超50%，成为主流机型。
值得注意的是，AI手机正从高端市场向中端普及。随着端侧模型精简技术的成熟和芯片算力的提升，骁龙8s Gen4、天玑9400e等次旗舰芯片已能流畅运行端侧大模型，DeepSeek等轻量化模型的应用更降低了硬件门槛。这一趋势不仅将提升智能手机平均售价和毛利率，更将推动手机从“通信工具”向“个人智能助理”转型，重构终端生态产业链。
电信运营商：算力网络与红利属性兼具
电信运营商在AI时代展现出“稳增长+高红利”的双重特质。资本开支结构持续优化，2025年三大运营商资本开支合计预计同比下降9.1%，但算力基础设施投入占比显著提升：中国移动、中国电信、中国联通2024年智算规模分别达29.2 EFLOPS、35 EFLOPS、17 EFLOPS，京津冀、长三角等重点区域的智算中心陆续投产。
业务层面，运营商传统业务提质增效，新兴业务快速增长。个人市场中，5G用户占比已近六成，户均月流量突破20GB；家庭市场千兆宽带用户占比超30%，融合套餐推动ARPU稳步提升；产业数字化业务成为增长引擎，2024年三大运营商相关收入合计达4348亿元，云计算、大数据等业务增速领先。
此外，运营商全面接入DeepSeek开源大模型，推动云服务能力升级。天翼云、联通云、移动云分别推出适配大模型的智算平台，提供从部署到推理的全流程服务，加速AI技术在政务、工业等领域的落地。同时，运营商持续提升股东回报，2024年中国移动、中国电信分红比例均超70%，高股息属性为其增添投资吸引力。
2025年，通信行业正站在AI算力升级的风口，光通信的技术迭代、AI手机的市场渗透、电信运营商的算力布局，共同勾勒出行业多元发展的新图景。随着技术与需求的深度融合，通信行业将在数字经济浪潮中扮演更核心的角色，为产业升级和生活方式变革提供坚实支撑。
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